Основа развития

США

Американская грузовая железнодорожная отрасль является одной из наиболее экономически эффективных транспортных сетей в мире. В течение последних 10 лет, по данным Ассоциации американских железных дорог (AAR), объём среднегодовых частных инвестиций железных дорог США составил $24,5 млрд (рис. 1).

Примерно половина этой суммы приходится на пять железных дорог 1-го класса (BNSF Railway Company, Union Pacific Railroad Company, CSX Corporation, Norfolk Southern Corporation, Kansas City Southern). Согласно годовым отчётам компаний общий объём капитальных вложений этой пятёрки в 2018 году составил $10,8 млрд, при этом пик инвестиций пришёлся на 2014 год ($14,9 млрд) и 2015 год ($15,7 млрд). Как видно из рис. 2, более 2/3 объёма капитальных вложений железные дороги инвестировали в инфраструктуру.

В одном из своих выступлений в октябре 2017 года Эдвард Р. Хамбергер, руководитель Ассоциации американских железных дорог (AAR), привёл доводы в пользу политики, поощряющей устойчивые частные инвестиции в железнодорожную сеть страны:
– только в 2014 году основные грузовые железные дороги Америки поддерживали 1,5 млн рабочих мест, $274 млрд экономической продукции и $88 млрд заработной платы;
– в интересах страны – продолжение накопления преимуществ грузовых железных дорог, но это происходит только тогда, когда железные дороги могут реинвестировать в свои сети;
– в то время, как грузовые железные дороги работают и поддерживают свою собственную инфраструктуру, большинство других видов транспорта работают на инфраструктуре, которая финансируется государством;
– политики должны играть решающую роль в обеспечении того, чтобы железные дороги могли продолжать делать такие инвестиции, которые сделали сегодняшнюю грузовую железнодорожную сеть США примером для всего мира.

AAR особо подчёркивает, что при отсутствии железных дорог потребовалось бы более 120 млн дополнительных грузовиков с соответствующей нагрузкой на общественные дороги и потребовалось бы в четыре раза больше топлива по сравнению с железнодорожным транспортом для обеспечения грузовых перевозок в США.



Германия

На протяжении всего времени после окончания Второй мировой войны немецкие железные дороги являлись государственными предприятиями. Такое положение сохраняется и по сегодняшний день. Несмотря на то что железнодорожные компании ФРГ не были приватизированы, они функционировали как корпорации со своими собственными счетами с тем, чтобы самостоятельно осуществлять деятельность на коммерческой основе.

Deutsche Bahn AG – системообразующая железнодорожная компания Германии, юридически является субъектом публично-правовой собственности в организационно-правовой форме акционерного общества со стопроцентным государственным участием.

В целях функционирования региональных и глобальных транспортных сетей требуется большой объём капитала в условиях длительных инвестиционных циклов. За период с 2009 по 2018 год общая сумма инвестиций DB Group составила 86,8 млрд евро (рис. 3), 62% которой профинансирована федеральным правительством.

Как видно из рис. 4, на долю инфраструктуры приходилось более 70% капвложений, пассажирских перевозок во всех видах сообщения – 15%, грузовых перевозок – 5%.

Модернизация инфраструктуры предусматривает реконструкцию железнодорожных путей, мостов и тоннелей, стрелочных переводов, установок для командно-диспетчерской техники. В последние годы значительный объём инвестиций обусловлен цифровизацией железнодорожного транспорта.



Великобритания

Железнодорожный транспорт Великобритании представляет собой систему транспортных организаций, ключевыми элементами которой являются:
– оператор инфраструктуры (Network Rail Limited);
– пассажирские компании-операторы (Transport operating company – «TOC»);
– грузовые компании-операторы (Freight operating company – «FOC»).
Network Rail выполняет функции управления железнодорожной сетью и занимается вопросами содержания, ремонта и модернизации железнодорожной инфраструктуры.

План модернизации железнодорожной сети предусматривает существенную трансформацию железных дорог и включает более 15 тыс. проектов (в том числе в области электрификации и увеличения ёмкости сети).

В 2009–2018 годах общий объём инвестиций инфраструктурного оператора составил 57,6 млрд фунтов стерлингов (рис. 5). Британское правительство профинансировало более 2/3 капвложений национальной железнодорожной сети Network Rail.



Российская Федерация

Основные направления инвестиционной программы ОАО «РЖД» включают следующие разделы:
– проекты, связанные с выполнением поручений президента и Правительства Российской Федерации (на общую сумму 162,8 млрд руб. в 2018 году);
– проекты развития железнодорожной инфраструктуры (5,9 млрд руб.);
– обеспечение безопасности и технологической устойчивости производственного процесса (92,8 млрд руб.);
– снятие инфраструктурных ограничений железнодорожной сети (130,8 млрд руб.);
– обновление подвижного состава (116,7 млрд руб.);
– проекты, направленные на повышение транспортной доступности для населения страны (11,3 млрд руб.);
– прочие направления, в том числе развитие ресурсосберегающих технологий, НИОКР и социальное развитие (9,7 млрд руб.).



Планирование инвестиционной программы осуществляется в несколько этапов:
1. Формирование Генеральной схемы развития сети железных дорог с использованием межотраслевого баланса и определение общих направлений развития железнодорожного транспорта.
2. Определение источников финансирования инвестиционной программы в рамках формирования финансового плана компании.
3. Приоритезация в рамках рассмотрения инвестиционных проектов на заседаниях Экспертного совета по инвестиционным проектам и Инвестиционного комитета, исходя из имеющихся источников финансирования.

В ОАО «РЖД» проведена классификация всего пакета инвестиционных проектов по критерию окупаемости и коммерческой эффективности по трём категориям.

В первую категорию попадают проекты, окупаемость которых достигается на горизонте 10–15 лет и которые компания готова профинансировать за счёт собственного денежного потока, а также заёмных средств в пределах допустимого уровня долговой нагрузки. Во вторую категорию входят проекты, срок окупаемости которых составляет 15–30 лет. Данные проекты не могут быть профинансированы ОАО «РЖД» за счёт заёмных источников, так как на рынке отсутствуют заёмные средства такой срочности. В настоящее время инвестиционные проекты, попадающие в данную категорию, финансируются за счёт выпуска инфраструктурных облигаций.

Третью категорию образуют полностью не окупаемые для компании инвестиционные проекты, которые возможно финансировать только за счёт бюджетных источников.

Инвестиционная программа ОАО «РЖД» одобряется/утверждается Правительством Российской Федерации, которое осуществляет полномочия акционера от имени Российской Федерации.

Целями инвестиционной политики государства в сфере развития инфраструктуры железнодорожного транспорта общего пользования являются:
– обеспечение эксплуатационной надёжности и безопасности перевозочного процесса (снижение износа основных фондов, увеличение надёжности работы устройств, оборудования, машин и механизмов, обеспечение их соответствия современным требованиям);
– ликвидация узких мест на основных направлениях сети железных дорог с учётом перспективных объёмов перевозок (строительство дополнительных главных путей, развитие железнодорожных станций, модернизация средств автоматики и связи и другие работы);
– повышение эффективности железнодорожного транспорта;
– обеспечение инфраструктуры железных дорог новыми эксплуатационными качествами (возможности пропуска тяжеловесных грузовых поездов, пассажирских поездов с более высокими скоростями или новыми габаритами);
– инфраструктурное обеспечение социально-экономического развития Российской Федерации.

Учитывая бюджетные ограничения и общепринятые требования к эффективности капитальных вложений, особое значение имеют вопросы классификации и ранжирования инвестиционных проектов. Приоритезация инвестиционных проектов в общем виде предусматривает следующие укрупнённые процессы:
– определение возможных приоритетных проектов;
– формирование перечня инвестиционных проектов для ранжирования по приоритетности;
– создание шаблона инвестиционного проекта;
– разработка методологии приоритезации инвестиционных проектов (определение критериев оценки и ценностной шкалы, относительной значимости (важности) критериев);
– проведение оценки инвестиционных проектов.

Главная задача методологии приоритезации инвестиционных проектов – обеспечить процесс объективного определения приоритетов, в результате которого будут отобраны проекты для дальнейшего проведения технико-экономического обоснования и финансирования.

Инвестиционные проекты, включаемые в инвестиционную программу железнодорожного транспорта, можно классифицировать на основании следующих критериев:
1) эффективность инвестиционного проекта (коммерческая и (или) общественная);
2) функциональность (характер) инвестиционного проекта;
3) масштабность решаемой задачи.



Критерий эффективности успешно используется в практике ОАО «РЖД». Как отмечалось выше, ключевыми признаками ранжирования инвестиционных проектов являются сроки окупаемости капиталовложений.

По критерию функциональности (характеру) признаками ранжирования инвестиционных проектов, включаемых в инвестиционную программу, могут являться:
– проекты, направленные на повышение безопасности, надёжности и готовности объектов инфраструктуры субъекта железнодорожного транспорта;
– проекты, направленные на ликвидацию узких мест, сдерживающих рост масштабов бизнеса железнодорожного транспорта;
– проекты, направленные на формирование новых потребительских качеств железнодорожного транспорта (техническое перевооружение, внедрение инновационных технологий и др.).

По критерию масштабности решаемой задачи признаками ранжирования инвестиционных проектов, включаемых в инвестиционную программу, могут являться проекты, направленные на решение общесетевых задач развития железнодорожного транспорта, реализация которых окажет существенное влияние на масштабы бизнеса железнодорожного транспорта в целом:
– проекты, направленные на развитие железнодорожного транспорта в пределах определённого полигона;
– проекты, направленные на локальное развитие железнодорожного транспорта.

Пример ранжирования инвестиционных проектов, включаемых в инвестиционную программу в соответствии с критериями классификации, представлен в таблице. Ранг инвестиционного проекта определяется по формуле:

R = r1 × α1 + r2 × α2 + r3 × α3

где:
r1 – значение признака по критерию «Эффективность», баллы,
r2 – значение признака по критерию «Функциональность», баллы,
r3 – значение признака по критерию «Масштабность», баллы,
α1 = 3 – уровень значимости критерия «Эффективность»,
α2 = 2 – уровень значимости критерия «Функциональность»,
α3 = 1 – уровень значимости критерия «Масштабность».

В случае одинакового ранга проектов предпочтения отдаются проектам, имеющим наибольшее количество баллов по наиболее значимым критериям.

В случае, если и по данному алгоритму сравнения не удалось выявить наиболее предпочтительные проекты, те проекты, которые решают более одной задачи по критерию функциональности, имеют приоритет перед проектами, решающими одну задачу по данному критерию.